ポートフォリオの見直し
四半期末のリバランスが終わったら・・・株が上がるんじゃ・・・なかったんですか・・・？😭
今日もめっちゃやられました。この１週間くらい、良いところがありません💦
さて、今日は、ポートフォリオがだいぶ歪んできたので、ちょいと持ち株を点検していこうと思います。
ウェートの大きい順に並べると、こういう感じです。AI半導体ばっかり。SKハイニックス、サムスン電子、キオクシア、DRAM ETFとかですね〜。
こういう「歪んだポートフォリオ」は、当たった時には超絶儲かるんですが、外れた時にはドカンとやられるので、結構ヒヤヒヤします。
まあ、今のポートフォリオは「自分で作りたくて作った」というより、年初に組んだポートフォリオを放置していたら「自然とこうなった」側面が強いです。
なので、含み益バリアにも守られていてそこまでプレッシャーは感じません。
テーマ別に並べ替えてみると、やはりAI半導体のウェートが大きいです。金融資本の半分くらいがAI半導体ですねw
おおまかな構想として、筆者は「AIブームが長期間持続する」「いまはAIバブルではない確率が五分五分だ」と考えています。
バブルだったら弾けますが、バブルでなければこのまま正のフィードバックループに入ります。そうなれば業績もこのまま伸び続けていくと思います。
なので、
- AIを加速する株を半分
- AIを加速しないが置換されない株を半分
という配分にしたいと考えています。
AI部分
AI開発のボトルネックは「メモリ律速」がしばらく続くと思います。ちょうどメモリ関連銘柄は「シクリカル」と強く思い込まれているようで、低いPERで買うことができますね。
メモリ半導体以外のAI関連銘柄は、いかんせんPERが高くて、筆者にはなかなか手が届きません。やすいやつが見つかれば欲しいですが、いまはメモリの方が妙味があると感じています。
なので、ポートフォリオの枠組みとしては「メモリ半分」「それ以外を半分」くらいが良いと思います。
無難にやるなら「ポートフォリオの半分をDRAM ETFにする」とか、最近出てきた「DISK ETF」も組み入れると面白いかも。
あるいは、地政学的なリスクも踏まえるなら韓国株よりも米国株を多めに入れておいて「マイクロンやサンディスクをオーバーウェイトする」というのも一手な気がします。
うちの持ち株はSKハイニックスに偏り過ぎています。
マイクロンやサンディスクへ乗り換えたい気持ちもあるのですが、いかんせんSKハイニックスが割安すぎるのと、売ると相当税金を取られてしまって複利効果が薄れるので、どうしたものかと悩みます。
非AI部分
非AI部分のポートフォリオとしては、「AIを加速しないが置換されない株を半分」に注目するのが良い気がしています。
例えば「モノ」を持つビジネスですね。製造業とかレンタル業とか。AIは「無形」なので、競合相手は主に「無形資産」で戦っているビジネスです。SaaSとかですね。
こないだClaude Sonnet 5が公開されましたが、Opus 4.8よりもトークンが安くなっていて、どんどんAIを利用するコストが安くなっています。
つまり「無形資産」に強烈なデフレ圧力がかかってくるはずで、それと比べると「有形資産」で戦うビジネスの方が逆風が弱い気がしています。どんな強力なAIができようが物理法則は曲げられないからです。
例えばホテルとかに注目しています。不動産をがっちり保有することが既得権益になるし、インフレの恩恵もしっかり享受できています。
ホテル系はラグジュアリーなところよりもチェーン店の方がオペレーション効率が良い気がしていて、ビジネスホテルに特に注目しています。
今日、ポートフォリオを作るとしたら？
投資家なら「なんとなく惰性で持っている銘柄」がいくつもあるものですが、「今日、ポートフォリオを0から作るとしたら？」と考えてみると、いまのものと比べると結構違う結果になると思います。
SKハイニックス１銘柄に33%も新規投資するか？と言われたら、いや〜ちょっとサムスン電子に寄せるかもとか、地政学を考えるとマイクロンとかサンディスクの方が良さそうだな、みたいなことも思います。
うちのポートフォリオの場合は、非AI銘柄はそんなに悪くない気もしていて、というか、今年は非AI銘柄は上がらない運命（笑）だったので、決算さえ悪くなければ「問題なし」じゃないかと思います。
問題は「非AIとAIのウェートの割り振り」と「AI銘柄内の割り振り」な気がするので、ここのところをもうちょい詰めた方が良い気がするな〜。
それと、AIがどれだけ進化しようが「やっぱりAIだけじゃ回らないよね」と認識されるフェーズも来るはずで、AIと補完関係にある企業を見つけられたら、いまは割安で放置されてるはずで旨みがある気がします。
追伸
メルマガ登録よろしくね。 これからも有益な情報をお届けします。
コメント