日経が失速⚠️
6/17、日経平均は続伸したものの、失速ぎみです：
16時23分時点ではCFDも100円弱下落していて、「そろそろ上昇も一服かな」と感じます。
先週末のブログで「売りシグナルが点灯したぞ！」と書いてから株高が続いていますが、まだ売りシグナルは消えていないので、まだ警戒しています。
売りシグナルというのは純金（ゴールド）の急騰のことで、ゴールドが短期間で大きく値上がりすると、株安につながったことが多いです：
上のチャートは、純金ETF（1540）のものです。
おおまかな目安として、純金ETFは200日平均から15%以上プラス乖離すると天井となることが多いです。このチャートで言うと、青い線を上回ると危険サインです。
これはちょっと前に調べた時のバックテスト結果です。
去年8月の日銀ショックや、今年4月のトランプショックの直前にも純金が急騰していたので、「今回も同じように急落したら嫌だなー」と警戒しています💦
市場参加者はそれほど警戒していないようですが、中東リスクも心配です。
SNSで話題になっていたのですが、中東情勢が悪くなる前には、アメリカのペンタゴンの近くでピザが飛ぶように売れるのだそうです。「腹が減っては戦はできぬ」と言いますが、戦争前の腹ごしらえということなんでしょうかね。
「さすがに、そんなわかりやすくシグナルは出さんだろうw」と思います。何か行動するにしても相手にバレバレでは奇襲になりませんし💦
そうはいっても、ピザが売れているぞ！とニュースが出てくると、気になってしまう自分がいます。
日本時間6/17、14時ごろにも、ピザがめっちゃ売れてるらしいんですよね…。また何か起きるんじゃないかと、ヒヤヒヤします…。
そのうち「ペンタゴンの近くでピザが売れると株価が下がる」みたいな、訳のわからん相関関係が生まれるかもしれませんね。
グロース株に売り信号
またJPXの株価が下がってきました：
同社株が下がると「グロース株の売り信号」なので、グロース株に投資している方は要注意です。
おおまかな目安として、JPXが75日平均を下回ると、それからグロース株が崩れたことが多いです。このチャートで言うと、赤い線を下回ると危険サインです。
最近は杞憂に終わることが多くなってきたんですが、こういうシグナルって、「たまにドカンと当たる」から怖いんですよね。
足元では「ビットコインを買っていれば株価が上がる」みたいな錬金術に手を出す新興企業も増えてきました。
投資の神様バフェットは「（仮想通貨は）殺鼠剤の二乗のようなもの」と評し、今は亡きマンガーも「完全に狂った愚かなギャンブル」と一蹴しました。
ビットコイン保有会社の筆頭は時価総額が１兆円に迫る勢いですが、約20年前にライブドアが「株式分割で株価釣り上げ→M&Aで業績底上げ→また株式分割」と無限ループに入った時のピークもこれくらいでした。
ライブドアの場合は時価総額が１兆円弱になった時に東京地検特捜部が証券取引法違反容疑でライブドア本社などを家宅捜索し、株式市場の大幅下落しました。
それからグロース指数（当時はマザーズ指数）は５年ほど停滞していたわけですが、似たようなことが起きるんじゃないかととても心配しています。
この手の話は、「事態が大きくなれば大きくなるほど反動も大きくなる」ものなので、早くしないとどんどん反動がデカくなると思います。
どんなに値段が上がったとしても、裏付けがなきゃ最後は泡になって消えるだけですからね。さっさとビットコインETFを上場させるなり、ビットコイン税制を変更するなりして、対応して欲しいものです。
バリュー投資をしている身としては「株安＝チャンス」なので、まあ、別にバブルが膨らんだところで、手を出しもしないし、チャンスが増えるだけで痛くも痒くもないですが💦
同じ理屈がマンションにも言えますね。マンション価格がガンガン上がっていくのは相続税対策になるからだと筆者は考えています。それと同じスキームで仮想通貨保有会社が急騰しているわけですね。
ちょっと前に「高齢者向けNISA（プラチナNISA）で相続税を優遇してはどうか！！」みたいな話が出てきましたが、こういうのが出てきたら、わざわざマンションを高値で買う必要もなくなるので、暴落しそうだなーとも思います。
これは構造的な話なんで、国が動かないことにはトレンドが続くと思います。国が遅々としていれば、このままビットコイン保有会社の時価総額が10兆円とかになる可能性もあります。
買わない株
今日は「ヤマダ電機（9831）」を取り上げます。
実は、筆者が初めて買った株がヤマダ電機だったんですよね。僕が買ったのは2009年で、当時はまだイケイケの会社だったんですが、今では見る影も無くなってしまいました。
当時の株価は50万円くらいで、大学1年生の僕には買える金額じゃなかったのですが、父親が「株やるんだったら、この100万円を増やしてみろ」とネット証券の口座をポンと渡されて買った株でした。
ただ、自分で稼いで貯めたお金じゃないし、企業分析のことなんか右も左もわからなかったし、なんなら、毎日の株価変動で、「１日で１万円が増えたり減ったりする」のが怖すぎて耐えられませんでした。
大学生が稼げるバイト代なんて、１日数千円〜１万円が良いところでしたし、なんとなく「ヤマダ電機で買い物したことあるし、業績が伸びてるな〜」くらいの軽い気持ちではリスクに耐えられませんでした。
結局、何千円か損したところで株を売り、「自分で稼いで、自分の証券口座を開いて株を買いたい」と父に証券口座を返しました。
昨日のブログで「森永製菓のinゼリー」の話で、次のように書きました：
1994年に発売した時には「爆発的ヒット！」とはいかず、むしろ「宇宙食みたい」と反応もビミョーだったそうです。
RIZAPみたいな爆発的なヒットというより、サンプルを配ったり、地道にプロモーションをかけて、少しずつ「良さ」が広まっていったんだそうです。
爆発的なヒット商品って、すぐに真似されたりして、短命で終わっちゃうイメージがあるんですよね。ライザップも大変でしたし。
その点、「ゆっくり広がっていく」のは、ロングテールな商品としては良いポイントだった気もします。
と書きましたが、「爆発的なヒット」って、短命に終わりやすいんですよね。
最近の例だと、退職代行モームリとかありますが、あれは実は後発企業で、その前にはEXITというところが退職代行をやっていました。初めのうちはEXITがボロ儲けでしたが、後発企業に抜かれちゃいました。
爆発的ヒットがダメな理由は「儲かると周りにバレて競争が激化してしまうから」で、ビジネスモデルの作り込みが甘いうちにライバルが入ってきてしまって、囲い込む前にお客さんを取られちゃうんですよね。
いきなりステーキ！とか、ライザップ！とか、一気に広まって、一気に閉店！みたいなサービスをよく見るのは、これが理由だと思います。長期投資の視点から見ると、流行なんてない方が良いんですよね。
ヤマダ電機の場合も、まだ店舗が少なくて「店を出せば儲かる」うちはよかったですが、ほぼ全国に店を出し切ったタイミングでもう伸びなくなってしまいました。
想定レンジ
ここ10年ほど、日経平均の予想PERは13〜17倍のレンジで推移しています。
また、EPSは時間と共に少しずつ上がっていて、過去10年間ではCAGR 8.5%です。
(1)PERのレンジと(2)EPSの成長ペースが今後も維持されるとすると、今後の株価は次のグラフのように推移すると期待できます。
2025年6月時点の筆者の想定レンジは32500〜42500円です。
6/17時点、日経終値は38536円です。ちょうど想定レンジの「真ん中ちょい上」くらいです。
レンジの真ん中より高いので、そろそろシクリカル株を少しずつ利益確定していって、ディフェンシブな割安株を若干多めにホールドしたい水準です👀
いま注目している株
業績よし！割安感よし！チャートよし！の銘柄を改めて紹介します。
ノジマ（7419）に注目しています。
チャートを見ればわかるように、配当込みリターンは10年で10倍です。すごいですね。父親に渡された100万円で買っておけば、今頃1000万円に増えていたのに…と思うと、なんだか切ないですw
ノジマは神奈川が地盤の家電量販店です。
ヤマダ電機も、ノジマも、どちらもうちの実家の近くにあって、小学生の頃とかに両親に連れられて出かけていたんですが、幼いながらに、当時は「ノジマの方がパッとしない会社だな」と思っていました。
それが今や大化けしました。ROEの水準も、2008年を除けば一貫して高水準で、しっかり作り込まれている会社なのだなと感じます。
売上構成比としては半分弱がキャリアショップ。３分の１がデジタル家電専門店。残りがその他、と言う感じです。
店舗スタッフはメーカーからの派遣ではなく社内スタッフが客観的に商品を比較するなど、面白い仕組みの会社です。
6/17時点の予想PERは8.1倍、予想ROEは17%です。指数よりも安く、儲け上手、と言うことで「安くて良い株だなあ」と思います。
ちょくちょくストックオプションを発行しているので10%くらい希薄化すると思いますが、それでも十分に割安だと思います。
こないだざっくり企業価値を計算してみたんですが、１株あたりの価値は7868円になりました。今の株価が2975円なんで、半値以下ですねw
「家電量販店とか地味w」と思われそうですが、こういう地味な会社が、案外伸びるんですよね。ヤマダ電機と比べると足元10年の株価リターンは天地の差です。
2025年に入ってから、株式市場が荒れていて心配ですね。
相場が荒れている時は立ち振る舞い方しだいでピンチもチャンスに変わります。
今後も面白い株がたくさん出てくると思います。また見つけたら共有しますねー。
追伸
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